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数量般若 · 2024年04月18日

FCFF=NI+Int(1-t) + NCC -WC(inv)- FC(inv)

从而得出: FCFF= CFO + Int(1-t)- FC(inv)


也就是: CFO= NI+NCC- WC(inv),这个CFO公式是怎么得出来的?


上面CFO这个公式和 CFO=NI+NCC- gain+ loss - working capital有什么关联吗?


另外working capital investment 和 Fix capital investment 分别包括什么?

1 个答案
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王园圆_品职助教 · 2024年04月18日

同学你好请看一下讲义截图间接法计算CFO的这个表格

其中黄色椭圆的部分就是NCC,紫色框部分就是working capital investment也就是WCinv

注意,gain .loss也是NCC的一部分

你的公式” CFO=NI+NCC- gain+ loss - working capital“不应该减去working capital,而准确地说是减去working capital investment

因为working capital是一个时点数——代表的是譬如年底的B/S表上的current asset - current liability后的净值。

而working capital investment是两年的working capital时点数的一个变化量,也就是下面讲义截图中紫色的部分的真正含义,这才是应该计入CFO计算的公式


Fixed capital investment 一般包括:公司当期为了购买固定资产/无形资产所支付的现金,减去,当期公司处置固定资产或无形资产收到的现金后的

的净值

fixed capital investment的计算在二级的equity中会有介绍.包括FCFF,FCFE以及working capital investment都是二级equity一整个章节中的内容。所以同学不用担心,这个部分到二级还会进一步展开的,现在只需要大概了解即可

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