如何理解这里的service cost，在计算FCF时不用加回来？
既然net interest expens/income有重复计算问题，因而要加回来，为什么service cost不用加回来
王园圆_品职助教 · 2024年04月19日
同学，你仔细看下你讲义截图的第一个黑点点
这是理解的起点
未来的（而不是过去的）service cost是没有包含在现在企业已经计算的PBO里面的——未来的service cost是真的未来才会由于员工多工作一年而多累计一点，现在的PBO的计算里是没有体现这些未来的service cost的
对企业进行估值的时候，预测的是未来而非现在的FCFF。预测方法依然是从NI为起点预测未来的各个经营费用开始的
注意上面助教说了，service cost应该被认为是一种现金operating cost，真实的从未来FCFF的计算里面被减去，而不是像普通的non-operarating expense那样被加回——这样估计出来的未来的firm value就已经剔除了未来service cost对企业的影响
而interest cost影响的是现在的PBO，因为interest cost本质是一种PBO的未来时间价值的体现，所以已经体现在现在的PBO里了
所以计算Equity value的时候，用未来FCFF折现估计的firm value减去现在的net PBO的时候，interest cost已经体现在现在的net PBO 里面了，所以不用考虑
王园圆_品职助教 · 2024年04月18日
同学你好， current service cost正常情况下是计入利润表的operating expense的一部分的。在正常计算FCFF的时候，由于这种operating expense是非现金性的，所以我们从NI为起点计算FCFF的时候，需要把非现金的operating expense加回。
讲义这里的意思是虽然看起来current service cost是一种非现金的expense，但其实是会真正影响未来公司的现金流的（公司为了应对这种csc的增加，是要真的那现金出去投入养老金计划做准备的）。所以这种非现金的operating expense就不应该在计算FCFF的时候加回，而应该直接就让它被当作现金性费用支出被减去
而interest cost是另外一个事情这里是说interest cost本质是由于PBO往后推一年而产生的，是一种PBO的时间价值的体现，而非真正意义上的现金流出，所以计算FCFF的时候才真的需要加回
KKII · 2024年04月19日
老师，在最后计算equity value 的时候，是要用enterprice value -net pension liability。既然interest cost含在net pension liability里面，不应该重复计算，因而在计算FCFF的时候才真的需要加回。 那current service cost不也是含在net pension liability里面了吗，如果在计算FCFF的时候从NI加回来，不也有重复计算的问题吗