pzqa39 · 2024年04月19日
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未来值之间的相对抵消程度(初始市值): 相对抵消程度通常与交易的初始市值(Initial Mark-to-Market, MtM)有关。初始市值反映了交易开始时,各笔交易的账面价值(即市场价格与合约价格之间的差额)。在计算净额收益时,初始市值的重要性在于它决定了各交易未来可能产生盈亏的初始规模。如果某笔交易的初始市值为正(即正MtM,代表盈利或资产价值增加的可能性较大),而另一笔交易的初始市值为负(即负MtM,代表亏损或资产价值减少的可能性较大),那么这两笔交易之间存在潜在的抵消效应。抵消程度越强,即正负MtM的绝对值越大,未来可能产生的净额收益也就越大。
示例说明: 假设存在两笔交易:交易1和交易2。根据描述:
由于两笔交易的未来值在所有情形下都呈现出强烈的对立(即负相关),交易1的亏损可以有效地抵消交易2的盈利,使得最终计算的净额收益显著。这就是通过净额结算实现资本效率提升和风险降低的一个典型例子。
总结来说,净额收益不仅受到未来值之间相关性的影响,还取决于未来值之间的相对抵消程度(初始市值)。在实际风险管理中,通过构建相关性较低甚至负相关的交易组合,并确保各交易初始市值的对立性,可以最大化净额收益,有效降低风险敞口和提高资本使用效率。
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