NO.PZ2015121802000054

Expected return 是CAPM算出来的合理收益率 ，这个理解正确。

estimated return是分析师预测的收益率，是加入分析师自己观点的，不同分析师对于经济增长好坏发生的概率和期间股票的收益率是不同的。

举个例子，有一个股票A， CAPM算出来的它合理定价时获得的收益率是10%，也就是说我买了这个股票，承担了系统性风险，我的收益补偿应该达到10%。但分析师预测这个股票未来最多涨9%，这就导致我有股票A，承担了一样的风险，但实际给我的补偿不足，该拿到的钱没拿到位，所以要卖。