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二级学习的CDS price=1-(CDS spread - Fixed Coupon)，此处CDS price=1+(Fixed Coupon - CDS spread)，虽然公式都一样但是对CDS price的理解有些晕了，既然CDS本质是个保险，期初进行upfront payment已行了保费支付，期间都是进行fixed coupon的支付，那CDS price的意义是什么，是否代表着保险额度？即发生全面违约（被保标的债券价格为0）时需要支付的赔偿额？
pzqa31 · 2024年04月07日
嗨，从没放弃的小努力你好：
不是，CDS price是合约的挂牌价格，但是CDS price并不是买卖CDS合约要支付的现金，买卖合约要支付的是upfront premium，只不过不同时间点每份合约的upfront premium不能直观看到，要根据这份CDS合约的挂牌价（CDS price）来反推。后面做题的时候经常会遇到的一类题目是CDS价格变化了，让判断盈亏，比如：买入合约后，CDS price下降，则意味着upfront premium更大，也就是如果现在签这份合约，期初要支付更多的upfront premium，所以，对于已经买了CDS的buyer来说，是盈利了。这类题目可以从upfront premium的角度来思考更简单直接，因为upfront premium才是实际支付的钱。还有一类就是说spread变化了，让判断盈亏。总之，不管怎么出题，建议在理解的基础上把公式记牢，参照公式就比较容易判断了。后面遇到具体的题目同学可以再多练习练习。
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