在 cfa 3 asset allocation，factor based asset allocation視頻裡老師說value， size 因子是非系統性風險？ 如果是非系統性風險，那是可以透過diversification 分散化，那市場也不會給予因子補償。但是通過研究分析，因子確實給予了補償，所以說是market anomaly。 但是按照風險的補償性質，那因子不是應該屬於系統性風險嗎？因為只有系統性風險會給予補償。
謝謝
lynn_品职助教 · 2024年04月05日
嗨，爱思考的PZer你好：
书上factor based里的factor 既有market premium (承担了market risk, 或者说systematic risk，其实这两个风险都是一样的，只是分类方法不同所以称呼不同），也有anomalies ，举了很多例子，包括size,value, momentum,...，这些anomalies是非系统风险。如下图。
无论是系统性风险还是非系统性风险，在 factor based中都可以剥离出来进行管理，比如inflation risk，你就可以通过long T-Bond,short TIPS剥离出inflation risk，从而获得投资inflation risk带来的risk premium.
factor based里的factor 既有market premium 也就是systematic risk，也有anomalies ，举了很多例子，包括size, value, momentum,...，这些anomalies是非系统风险。
因此实际上无论是系统性风险还是非系统性风险，在 factor based中都可以剥离出来进行管理。也就是这道题目中multifactor risk model to control systematic risk factors in asset allocation。
factor-based model并未消除系统性风险，系统性风险并不能分散掉。Factor based方法只是将各种risk factor剥离出来进行单独管理，系统性风险是无法分散的。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！