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KKII · 2024年04月02日

2018年的stock option volatility只会影响2019年及以后的net income吧？为啥这道题不选C

  1. CFA II
  2. FRA

NO.PZ2018111303000043

问题如下：

ABC LA grants stock options to managers. The information on the following table:

Compared to 2018 net income as reported, if ABC had used the same expected volatility assumption for its 2018 option grants that it had used in 2017, this 2018 net income would have been：

选项：

A.

lower

B.

higher

C.

the same

解释：

A is correct

考点：option grants（与衍生中option价格影响因素知识点相关）

解析：

题目问，在对期权估值时，如果2018年的波动率我们用2017年的数据来替代 ， 那么2018年公司的NI是如何变化的 。

首先要知道stock option作为员工福利，对公司费用的影响是：它会使公司的费用上升。

其次，需要掌握stock option是如何记账的。它是以期权发行时的公允价格，按service year进行平摊。因为员工福利的期权与市场中流通的期权不太一样，所以期权发行时的公允价值一般是用model估计。

在衍生品中我们学习过（一二级衍生都有），期权的价格受波动性的影响，所以波动性是model定价的一个input。波动性与期权价格呈正向关系，波动性越高， 期权价格越高，对应的每期公司要确认的费用越高。

2017的波动率更高，那么option 的 fair value也会更高，所以会降低公司的NI。所以选A

2018年的stock option volatility只会影响2019年及以后的net income吧？因为用的是fair value of grant date（上期确定的），为啥这道题不选C，the same




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1 个答案

王园圆_品职助教 · 2024年04月02日

同学你好，股权激励中stock　option确认的总的费用所对应的公允价值，是以授予日当天的价值来确定的，且只要确定了，之后无论利率，volatility如何变化，都不会影响这个授予日当天的公允价值了

但是本题的意思是，如果在2018年（注意，可能是年中授予的，而非年末最后一天）授予的这笔option在确认其公允价值的时候，依然用２０１７年时候的volatility的27％假设，而不是用２０１８年的那个25％的假设，会对２０１８年的NI有什么影响——那只要授予是在年中发生，２０１８年依然要确认相应的费用（假设１１月３１日授予，那也要确认一个月的费用）。既然volatility变大，那option价值就会更大，相应的费用就会更高，NI就会更低了

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NO.PZ2018111303000043 问题如下 ALA grants stooptions to managers. The information on the following table:Compareto 2018 net income reporte if Ahusethe same expectevolatility assumption for its 2018 option grants thit husein 2017, this 2018 net income woulhave been A.lower B.higher C.the same A is correct考点option grants（与衍生中option价格影响因素知识点相关）解析题目问，在对期权估值时，如果2018年的波动率我们用2017年的数据来替代 ， 那么2018年公司的NI是如何变化的 。首先要知道stooption作为员工福利，对公司费用的影响是它会使公司的费用上升。其次，需要掌握stooption是如何记账的。它是以期权发行时的公允价格，按serviyear进行平摊。因为员工福利的期权与市场中流通的期权不太一样，所以期权发行时的公允价值一般是用mol估计。在衍生品中我们学习过（一二级衍生都有），期权的价格受波动性的影响，所以波动性是mol定价的一个input。波动性与期权价格呈正向关系，波动性越高， 期权价格越高，对应的每期公司要确认的费用越高。2017的波动率更高，那么option 的 fair value也会更高，所以会降低公司的NI。所以选 想问一下课后题M2 Employee Compensation: Post-Employment anShare-Base- Case 4 Terra Merca中第一小问。视频讲解说PBO用的是scount rate，不受long term rate of return on plasset影响。那PBO的scount rate是怎么确定的呢？这两个地方的折现率有什么区别么？

2024-05-03 18:44 2 · 回答

NO.PZ2018111303000043 higher the same A is corre考点option grants（与衍生中option价格影响因素知识点相关） 解析 题目问，在对期权估值时，如果2018年的波动率我们用2017年的数据来替代 ， 那么2018年公司的NI是如何变化的 。 首先要知道stooption作为员工福利，对公司费用的影响是它会使公司的费用上升。 其次，需要掌握stooption是如何记账的。它是以期权发行时的公允价格，按serviyear进行平摊。因为员工福利的期权与市场中流通的期权不太一样，所以期权发行时的公允价值一般是用mol估计。 在衍生品中我们学习过（一二级衍生都有），期权的价格受波动性的影响，所以波动性是mol定价的一个input。波动性与期权价格呈正向关系，波动性越高， 期权价格越高，对应的每期公司要确认的费用越高。 2017的波动率更高，那么option 的 fair value也会更高，所以会降低公司的NI。所以选A 如题题目是说波动性假设 表格是说valuation的假设 是一个意思么

2022-03-21 06:36 1 · 回答

品职老师，这道题目2018年的波动率是25%明显是小于2017年，那就意味着2018年的NI要比2017年的NI要大。 因为波动率上升，期权价值就上升，那么摊销在当年的Expense就上升，那么就会造成NI下降。简而言之2017年波动率大，NI就小；2018年波动率小，NI就大。

2020-10-22 22:22 1 · 回答

    请问为什么option的fair value越高会降低公司NI？

2019-05-11 10:12 1 · 回答