如题

嗨，从没放弃的小努力你好：

是这样的，其实这三个策略都要求stable yield curve，但是只有Riding the yield curve是有Upward sloping的要求，其他的策略没有这个要求。因为在rolling down的策略下，我们赚取的是卖出债券时，债券卖价要高于买价而获取的Capital gain部分。只有收益率曲线Upward sloping时，才会有长期利率大于短期利率；例如，我们期初买入债券时，是一支10年期的债券，为债券定价的利率是更高的10年期利率，做Riding the yield cuve策略1年，卖出债券时，他变成了一支9年期的债券，卖出债券时为债券定价的利率是相对更低的9年期利率；因为收益率曲线向上倾斜，10年期利率一定大于9年期利率，买入债券时是以更高的10年期利率定价的，卖出债券时，是以更低的9年期利率定价的，为债券定价的利率更低，债券卖出价格上升（相比期初债券的买价），于是卖出时产生Capital gain，这样就达成了Riding the yield curve投资期获取Capital gain收益的目标。

Carry trade，收益率曲线向下倾斜也无所谓，我们可以借长期、投短期，一样能赚取息差，只要收益率曲线Stable、息差稳定即可，所以也没有Upward sloping的要求。

Buy and hold就比较基础，原版书也没展开，他只是Stable yield curve下可以考虑的一种策略，也没有Upward sloping的要求，这里其实就可以理解为那个期限的债券票息高就买哪个，比如现在收益率曲线是downward的，那就直接买利率更高的短期险债券。

但是以上三种策略一定是要求收益率曲线stable，像buy and hold，就是为了买个债券拿着不动，说白了就是躺着就拿高收益，如果后期市场波动了，例如比较极端的情况，本来upward的收益率曲线变成downward了，这个策略就失败了。然后像carry trade，咱们在衍生品里面其实也有类似的内容，本质就是借低成本资金去投高收益资产，这必须保证利率稳定，比如上面一个回复举的例子，投一个五年期债券，资金是借半年的，每半年去滚续，结果滚着滚着，短期资本成本上去了，那这个成本就提高了，反而投长期债券的收益可能都cover不了短期资金的价格，那这个策略也就失败了。

同学你试着不要按照自己的思路去想，跟着课上老师讲的一点点去理解哈。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，努力学习的PZer你好：

不一样啊，第一个策略buy and hold，这个策略主要收益来源其实就是coupon，因为买长期的债券票息更高。第三个策略是指在repo market借短期资金，然后去投长期债券，通过短期资金到期后不断滚续，利用短期资金成本和长期债券收益的差距来获利，而第二个rolling down策略，是买一个期限长于投资期的债券，在到期前卖出，主要目的是为了获取capital gain。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！