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粗眉毛辣椒油 · 2024年03月20日

关于题目中B0和QFP的区分。

  1. FRM I
  2. Financial Markets And Products

NO.PZ2019052801000044

问题如下：

The party with the short position has decided to deliver and is trying to choose between the three bonds in the table below. Assume the most recent settlement price is 92-16, or 92.5. Which bond is the cheapest-to-deliver bond?

选项：

A.

Bond 1.

B.

Bond 2.

C.

Bond 3.

D.

Bond 4.

解释：

A is correct.

考点：Interest Rate Derivative-Interest rate Futures

解析：

Bond 1: 99.32-(92.5×1.0597)=$1.2978

Bond 2: 140.65-(92.5×1.4972)=$2.1590

Bond 3: 117.73-(92.5×1.2584)=$1.3280

Bond 4: 129.54-(92.5×1.3762)=$2.2415

Bond 1最小，所以cheapest-to-deliver bond是Bond 1。

题目的recent settlement price 不是现在short方买债券的价格B0吗？

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2 个答案

pzqa27 · 2024年03月25日

嗨，从没放弃的小努力你好：


1、short方的交割是卖，所以settlement price92.5就是卖价，EURODOLLAR PRICE从签约到合约到期，CF是不变的，所以到期交割的cash price就是settlement price*CF。以上对卖价的理解对吗？

这里是国债期货，不是欧洲美元期货，请不要混在一起。92.5是国债期货的报价。


 2、为什么是最近的，交割价是变化的吗

既然是期货，每天都有个报价是很正常的，因为期货每天都会结算一次，所以题目给了最近的交割价即报价。


 3、如果quoted bond price是short方在市场买入的价格， 那为什么要一一对应CF和quoted bond price

因为这里是在算成本，要计算一个CTD的债券进行交割。详情可以参考section20 Treasury Bond Futures & Quotes这部分内容。


4、CF、quoted bond price和settlement price是什么联系呢？

这个问题太宏大了，请参考Treasury Bond Futures & Quotes和Cheapest–to-Deliver Bond Option这两段视频的讲解，李老师有详细地阐述了这几个之间的关系。

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努力的时光都是限量版，加油！

pzqa27 · 2024年03月21日

嗨，努力学习的PZer你好：


题目的recent settlement price 不是现在short方买债券的价格B0吗？

short方是卖债券的，他们要去市场上买来债券，然后进行交割，市场上买债券的价格就是99.32，140.65，117.73以及129.54，这样就是成本-收入，选个最小即可。

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努力的时光都是限量版，加油！

粗眉毛辣椒油 · 2024年03月22日

1、short方的交割是卖，所以settlement price92.5就是卖价，EURODOLLAR PRICE从签约到合约到期，CF是不变的，所以到期交割的cash price就是settlement price*CF。以上对卖价的理解对吗？ 2、为什么是最近的，交割价是变化的吗？不是期货合约期初约定的吗？ 3、如果quoted bond price是short方在市场买入的价格， 那为什么要一一对应CF和quoted bond price，来计算成本呢？4、CF、quoted bond price和settlement price是什么联系呢？

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NO.PZ2019052801000044 问题如下 The party with the short position hcito liver anis trying to choose between the three bon in the table below. Assume the most recent settlement priis 92-16, or 92.5. Whibonis the cheapest-to-liver bon A.Bon1. B.Bon2. C.Bon3. Bon4. A is correct. 考点Interest Rate rivative-Interest rate Futures解析Bon1: 99.32-(92.5×1.0597)=$1.2978Bon2: 140.65-(92.5×1.4972)=$2.1590Bon3: 117.73-(92.5×1.2584)=$1.3280Bon4: 129.54-(92.5×1.3762)=$2.2415Bon1最小，所以cheapest-to-liver bonBon1。 QFP是哪个英文缩写，是quotefuture price吗，意思是期货报价？

2024-08-22 17:51 1 · 回答

NO.PZ2019052801000044问题如下The party with the short position hcito liver anis trying to choose between the three bon in the table below. Assume the most recent settlement priis 92-16, or 92.5. Whibonis the cheapest-to-liver bonA.Bon1.B.Bon2.C.Bon3.Bon4.A is correct. 考点Interest Rate rivative-Interest rate Futures解析Bon1: 99.32-(92.5×1.0597)=$1.2978Bon2: 140.65-(92.5×1.4972)=$2.1590Bon3: 117.73-(92.5×1.2584)=$1.3280Bon4: 129.54-(92.5×1.3762)=$2.2415Bon1最小，所以cheapest-to-liver bonBon1。老师好，有两个问题1、按照课程的公式CT最便宜的债券即等于 short方买债券的成本-收到的钱课里给的公式是Bon-QFP*CF按照这个公式，Bon应该是交割价格92.5%，而期货报价QFP*CF是期货到期short收到的钱啊，bon的CT该是92.5%-QFP1*CF1，以此类推才对啊。我看也有别的同学问了和我相同的问题，但老师的没有让我明白，看了反而更糊涂了。2、在推倒CT，有AIT购买成本是BT+AIT（是T时刻lshort在市场买债券时支付卖方的AI吗？）T交割日收到的钱是QFP*CF+AIT 这里为什么还要有一个AIT呢？short在市场买到债券再卖给long，应该是交割日当天操作完？哪里来的AIT要给short呢？

2024-06-12 20:38 1 · 回答

NO.PZ2019052801000044 问题如下 The party with the short position hcito liver anis trying to choose between the three bon in the table below. Assume the most recent settlement priis 92-16, or 92.5. Whibonis the cheapest-to-liver bon A.Bon1. B.Bon2. C.Bon3. Bon4. A is correct. 考点Interest Rate rivative-Interest rate Futures解析Bon1: 99.32-(92.5×1.0597)=$1.2978Bon2: 140.65-(92.5×1.4972)=$2.1590Bon3: 117.73-(92.5×1.2584)=$1.3280Bon4: 129.54-(92.5×1.3762)=$2.2415Bon1最小，所以cheapest-to-liver bonBon1。 首先CT的 原理就是站在Short 头寸方到期交割最便宜的的Bon那么挑一个成本最低的就是CT以根据老师上课画图 计算公式就是 CT= Minimize cost = 市场买回价格（即本题的交割价格） - 照搬印抄表格里的QFPx (这就是Long 方付给Short方的收益)=BT- QFP x ，所以本题这数据乱带一通是不是有问题？

2024-04-13 22:50 1 · 回答

NO.PZ2019052801000044问题如下 The party with the short position hcito liver anis trying to choose between the three bon in the table below. Assume the most recent settlement priis 92-16, or 92.5. Whibonis the cheapest-to-liver bonA.Bon1.B.Bon2.C.Bon3.Bon4.A is correct. 考点Interest Rate rivative-Interest rate Futures解析Bon1: 99.32-(92.5×1.0597)=$1.2978Bon2: 140.65-(92.5×1.4972)=$2.1590Bon3: 117.73-(92.5×1.2584)=$1.3280Bon4: 129.54-(92.5×1.3762)=$2.2415Bon1最小，所以cheapest-to-liver bonBon1。这个题按照英语理解92.5是近期交割价，我怎么按照基础课程讲解bt-qpt×cp为最小值来理解，bt就是近期购买报价92.5，而方框里的值要乘以后面的值。

2023-03-03 07:44 1 · 回答