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保过 · 2024年03月18日

题目中为啥是3.74+1.36,不是把tips,3.74换出去了吗?3.74的收益给了broker,换回来了个fixed1.36

题目中为啥是3.74+1.36?不是把tips,3.74换出去了吗?3.74的收益给了broker,换回来了个fixed1.36,为啥拿贵的东西换回来了一个便宜的;如果这么换,那最后的tips+swap不是应该=-3.74+1.36 = -2.38吗?亏了?

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1 个答案
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pzqa35 · 2024年03月19日

嗨,从没放弃的小努力你好:


对于TIPS而言,这是一个抗通胀的产品,所以它可以分解为一个treasury加上inflation,也就是说long TIPS=long treasury+ long inflation。那么此时如果想要复制一个treasury的收益,对于long TIPS的投资者来说,就需要short inflation,long treasury =long TIPS- long inflation= long TIPS+ short inflation,那么这个short inflation的操作就需要在swap市场来实现。

那么这个inflation swap就是pay inflation rate,receive一个固定的利率1.36%。那么投资者就可以进入到这个swap,支付inflation,同时受到1.36%,就相当于是以1.36%的价格short inflation。那么最终的这个头寸复制就是long inflation= long TIPS+ short inflation=3.74%+1.36%=5.1%。要注意我们这里交换的只是inflation,而不是整个TIPS。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

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