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- 为什么通胀预期上升，短期利率和长期利率也上升？是因为这俩利率默认是nominal rate，inflation上升nominal rate也上升吗？
- 为什么yield curve should flatten？题里说采取量化宽松政策，量化宽松政策下经济会变好，不是应该steepening吗？
笛子_品职助教 · 2024年03月13日
嗨，努力学习的PZer你好：
几个助教的回答都是从以下两点：（1）经济趋势、利率、通胀这三者的变化是同步的（2）短期利率的波动性比长期利率的波动性更大 出发的。但是上课的时候【Phases of The Business Cycle (02)04:26 开始】老师讲yield curve steepening说明未来经济会扩张、flattening说明未来经济会紧缩，讲的不是你们回答的逻辑。这两套逻辑我现在还没融合
Hello，亲爱的同学~
这里要清楚现在与未来的关系。
现在yield curve steepening，根据business cycles理论，现在处于contraction与initiate recovery阶段。
这个阶段是经济谷底，经济最差的时候。
现在已经最差了，那么未来不会更差了，只会变好。
因此有：yield curve steepening说明未来经济会扩张。
flattening是同样的。
flattening程度最大的时候，是倒挂（inverted），此时经济处于slowdown阶段。
slowdown是指经济快到顶部的那一段。
现在的经济到顶部了，预示着未来经济要下行。
因此有：现在flattening说明未来会收缩。
我的思路是量化宽松状态下，短期利率下降，长期利率上升，所以steepening，还是没明白为什么yield curve此时flatten
这里先要了解量化宽松的相关知识点。
量化宽松是指央行以超大的规模购买长期国债。
央行购买长期国债的行为，会让长期国债价格上涨，长期国债价格上涨意味着长期利率下降，这会造成收益率faltten。
以上是从央行行为的角度来分析。
同学也可以从经济周期来分析。
量化宽松一般发生在经济最差的时候，经济最差的时候，曲线最陡峭。
现在的经济已经最差了，不能再差了。
现在的曲线已经最陡峭了，不会更陡峭了。
那么随着未来的经济逐步走好，未来曲线也会逐步平坦。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
笛子_品职助教 · 2024年03月14日
嗨，从没放弃的小努力你好：
央行购买长期国债的行为，会让长期国债价格上涨，长期国债价格上涨意味着长期利率下降，这会造成收益率faltten。此时短期利率是什么表现？还是没明白为啥flatten
以下是关于量化宽松的操作。同学先看一下。
量化宽松主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性货币的干预方式。与利率杠杆等传统工具不同，量化宽松被视为一种非常规的工具。比较央行在公开市场中对短期政府债券所进行的日常交易，量化宽松政策所涉及的政府债券，不仅金额要庞大许多，而且周期也较长。
量化宽松与公开市场操作的区别。
在经济发展正常的情况下，央行通过公开市场业务操作，一般通过购买市场的短期证券对利率进行微调，从而将利率调节至既定目标利率。而量化宽松则不然，其调控目标即锁定为长期的低利率，各国央行持续向银行系统注入流动性，向市场投放大量货币。即量化宽松下，中央银行对经济体实施的货币政策并非是微调，而是开了一剂猛药。
在理解以上内容的基础上，我们再回到同学的问题：
此时短期利率是什么表现？
由此可见，在量化宽松的时候，短期利率是零利率或者接近零利率。
还是没明白为啥flatten
由于长期利率有央行的政策力量，驱动长期利率的下行，因此会造成收益率曲线扁平。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
笛子_品职助教 · 2024年03月12日
嗨，爱思考的PZer你好：
为什么通胀预期上升，短期利率和长期利率也上升？是因为这俩利率默认是nominal rate，inflation上升nominal rate也上升吗？
Hello，亲爱的同学~
同学先掌握一个知识点：在一般的经济周期里，利率和通胀是同步的。通胀升，利率升。通胀降，利率降。
因为通胀上升了，意味着物价在上涨。投资者把钱借出去，将来收回来的时候，因为物价涨了，将来买的东西，会比现在能买的东西更少。因此，投资者会提高利率，多收些利息，争取让将来能买的东西数量，和买东西的数量一样多。
通胀上升了，名义利率就会上升，短期名义利率和长期名义利率都会上升。
为什么yield curve should flatten？题里说采取量化宽松政策，量化宽松政策下经济会变好，不是应该steepening吗？
收益率曲线和经济的关系，同学需要了解两个知识点。
1）短期利率的波动性比长期利率更大。意味着利率整体上升的时候，短期利率上升得多，长期利率上升得少，曲线平坦。
2）利率的整体上升和下降，与经济的整体上升和下降，与通胀的整体上升和下降，这三者通常是同步的。
经济上行，通胀上升，利率上升。经济下行，通胀下行，利率下行。
在以上知识点的基础上，同学记忆一下对应关系：
1）经济上行，通胀上行，利率整体上行，收益率曲线逐步平坦。在经济最好的顶点（slowdown），曲线平坦程度最大，达到倒挂（inverted）
2）经济下行，通胀下行，利率整体下行，收益率曲线逐步陡峭。在经济最差的谷底（contraction 与initial recovery），曲线陡峭程度最大，形状steepen。
相关问题同学问了有三个，不知以上回答同学是否理解。
如果有不理解的地方，可以继续提问，老师会回答到同学理解为止。
一定会让同学对老师的答疑服务满意的。我们一起加油~
祝学习顺利！
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
SkySky · 2024年03月12日
我的思路是量化宽松状态下，短期利率下降，长期利率上升，所以steepening，还是没明白为什么yield curve此时flatten