luojy · 2024年03月11日
02:49 (2X)
老师，这里我想区分一个点，就是图中的原理和条件的区别是什么？原理是谁的原理，条件是使得什么成立的条件？我总是容易搞混，
目前我的理解是，原理就是，当mac Duration=investment horizon的时候，RI risk=price risk，使得资产端的realized return是确定的，只focus在资产端，是要实现资产端的收益固定，此时并没有涉及到负债端。
而下面的三个条件是要使得资产match负债，所以同时涉及到资产端和负债端匹配的问题。
请老师先看下我的理解是否正确
然后我还想明确一下，immunization是在什么情况下成立，是在mac Duration=investment horizon的时候就成立？还是需要三个条件（DA=DL, PVA=PVL,min convexity）全部满足的时候才成立？
pzqa31 · 2024年03月11日
嗨，努力学习的PZer你好：
原理和条件都是针对免疫策略的，二者是统一的，如果非要深究二者的区别，我认为是先有的原理，后有的条件。原理是告诉我们免疫策略是什么，是一些比较general的层面，比如告诉你price risk=reinvestment risk,但是你光知道这个原理是无法在实务中操作的，所以才会有的具体的成立条件，这是具体操作层面并且可以实施的，比如我们可以计算投资组合的duration,使其等于Liability的duration,但两者肯定是高度统一的，因为条件就是根据原理设置或者推导出来的。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
