第四题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
请问A选项的1000和815是如何算出来的，答案看的不是很明白。
第五题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
第五题计算用的exercise rate该怎样理解？为何要用 fix rate-exercise rate来计算payment?
竹子 · 2017年02月28日
第四题：
第一步：判断是long call or short call。因为市场价格高（7.75大于7.44），所以short call
第二步，因为要套利，所以要对冲风险，做delta hedge。那就需要求出delta，后续打字有点麻烦，我就手写了。
所以我们可以看到股票数量与CALL option数量有一个0.815的关系，且头寸是反向关系，即当short1000份call option时，需要Long815份股票。
第五题：
因为现在是一个payer spwaption，即可以选择进入一个付固定收浮动的互换。现在spwaption的执行利率为5.1，市场利率为6.2，进入option对我们有利，所以选择执行，执行的利率即5.1。
然后投资者可以再进入一个反向头寸，收固付浮，但这个头寸的固定利率就是现在的市场的固定利率6.2，两个头寸的浮动利率可以完全offsetting，所以只剩下固定利率端的差值，为6.2-5.1.