credit spread, credit premium，expected return三者的关系

嗨，努力学习的PZer你好：

expected return就是定义：P1（各种风险发生或者不发生后的实际价格）-P0（刚买入债券的价格）

P1-P0可以定义事后风险（当前不能预知的风险），所以credit premium和expected return同步变化

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嗨，爱思考的PZer你好：

“之前老师讲的是credit spread是总风险，等于expected default losses + the credit premium”这样理解是没问题的。

标记了5数字的那段，最后说了“Hence, the credit premium should increase less than would otherwise be implied by the steeper yield curve and wider credit spreads”

这句话是这么理解：首先5这段说了，the increase in loan defaults ，因为这个原因，所以expected return减少，因此credit premium减少。

但是标记了2,3,4这些地方都是在说credit premium增加。现在考虑到5的减少，所以综合而言，credit premium没有之前增加的多了，所以是increase less。

并且credit premium是事后风险，credit spread是事前风险。违约一般是发生了才能明确，所以主要影响事后风险credit premium，对对风险发生前估计的credit spread影响没那么大。

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