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公式U = E(r) - 0.5Aσ^2中，E(r)这个参数的意义应该怎么理解呢？投资者的预期回报率？当σ=0 时（即portfolio无波动时），E(r)代表什么呢？
从上图两个效用曲线看出，不同的投资者X和Y，如果当σ=0 时，会对应两个不同的E(rx)和E(ry)，这又该怎么理解？
Kiko_品职助教 · 2024年02月26日
嗨，努力学习的PZer你好：
是预期回报率。可以这么理解，Utility跟E(r)是正相关的一个关系，E(r)越大，Utility就越大，相反，和risk是负相关的关系。σ这里代表的是风险，等于0的时候代表Utility跟σ无关，只跟E(r)有关。
上图中，σ代表的是横坐标，从图上就能看出来，上面两个效用曲线成立的话，σ不可能等于0，等于0的时候是在纵轴上的。
同学可以去听一下我截图的视频，何老师讲到了Utility这个公式是怎么来的。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！