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请问The duration of the manager's bond portfolio in three months will be 7.8 years, 三个月内portfolio的duration是7.8年?这是什么意思呢?为什么要限定CTD........的duration的条件,还有一个9年的duration,计算过程中也没用到,9年duration是什么?
pzqa27 · 2024年02月19日
嗨,爱思考的PZer你好:
The duration of the manager's bond portfolio in three months will be 7.8 years, 三个月内portfolio的duration是7.8年?这是什么意思呢?
这个说的是有一个bond manager,他管理的组合在未来3个月的时间内,duration是7.8年。因为我们知道,债券的duration跟到期日有关,一般来说期限越短的债券duration越小,因此债券的duration是一个动态的变量,这里为了构建一个对冲,我们就理想化,假设未来3个月内duration都是7.8年不变了,所以这种对冲也叫静态对冲。
为什么要限定CTD........的duration的条件,
因为bond futures在交割的时候有个CTD的问题,具体过程请参考有关国债期货的部分。简单说就是国债期货的short方面临逼空的困境,因为市面上发行的国债数量有限,如果short在期初就设定好交割债券的话,long方可以把市面上所有的该债券全买到,然后到期时坐地起价倒逼short方,以前有过这样逼的short方自杀的事件发生。所以现在都是short方到期时找一个CTD的债券,进行交割。
9年duration是什么?
那个是benchmark的duration,债券投资肯定会设定一个benchmark来衡量下我们投资的业绩如何,但是benchmark的duration并不影响我们做对冲,因此用不到。
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