请问如何理解蓝色划线句子？
“利率下降，增加了这个债券…”的what？value？
但这时的value增加又比利率下降同量时该债券的“死亡”？？？理解为typo，但后半句还是“利率下降”…这个讲义的语言表达太混乱了……
pzqa31 · 2024年02月18日
嗨，努力学习的PZer你好：
这句话最后一句写错了，他想说的是当利率下降时，callable bond价格的上涨幅度小于当利率上升时callable bond价格的下降幅度。
这个看图形更好理解，callable bond在利率下降的时候，债券发行人以call price提前赎回债券，所以callable bond在利率下降的时候会有一个价格上限，由于价格涨不上去，会呈现出负凸的特性。即negative convexity。我们定义straight bond的图形是正凸性，callable bond的左侧部分是升不上去的，图像正好与straight bond 相反，所以是负凸。
而one side duration单边久期，本质上也是effective duration。callable bond在利率下降的时候，债券发行人容易提前赎回债券，所以它在利率下降的时候，one side duration较小。利率上升的时候，one side duration较大。因此对于callable bond，one side down duration比one side up duration更小。
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