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周梅 · 2024年02月17日

另类估值

这两道题里面: 另类这道题里面,上面题不是减去无风险利率,而是减去市场风险溢价 下面这道题减的是无风险利率 请问有无风险利率,和市场风险溢价得时候,就用市场风险溢价吗

1 个答案

pzqa35 · 2024年02月18日

嗨,努力学习的PZer你好:


这是一道利用DCF来求REITs估值的计算,这里和我们对两阶段的equity估值是一模一样的哈。对于永续增长部分的估值都是V0=D1/(re-g), re其中代表股票的收益率,g代表股利的永续增长率。

那么在第一题中,根据CAPM计算出来的折现率也就是re是等于8.5%,股利增长率是g是5%,所以第三年之后的价值折现到第二年就是V2=1.11/(0.085-0.05)=31.71,在将这些连同股利都是re用进行折现到0时刻V0=1/(1+0.085)+(1.06+31.71)/(1+0.085)2=28.76.

在第二题中,也告诉我们折现率re是等于8%,股利增长率是g是4%,所以第四年之后的价值折现到第三年就是V3=4.54/(0.08-0.04)=113.57,在将这些连同股利都是re用进行折现到0时刻V0=4/(1+0.08)+4.18/(1+0.08)2+(4.37+113.57)/(1+0.08)3=100.91.

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