这个molodovsky effect说,P/E是逆经济周期,老师上课讲的是经济差,E低,因而P/E高。但在现实中通常经济差,P也低,并且降低幅度比E还要大,所以现实中P/E通常是顺周期性,也就是经济差,P/E低,是不是说明这个molodovsky是错的呢?
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王园圆_品职助教 · 2024年02月15日
同学你好,你再看下关于Molodovsky effect这一段的英文文字描述
它描述的并不是一般的经济下行或经济上行阶段,而是正好处在经济的反转点(即经济的底部和经济的顶部这两个点上)的P/E表现
以经济底部为例,此时,企业由于表现不好,EPS处于历史低点
注意,如果市场有效,那价格反映的是价值。而价值是未来预期的折现。由于经济已经到底,此时未来只会更好不会更差了,所以对未来的预期应该反而更好,导致价值或price更高
所以此时Price高,EPS低,才有P/E相对更高的情景——和经济本身处于底部形成了相反的情况,也就是逆周期
经济的顶点也是如此
所以这个Molodovsky effect再这两个特定的经济周期时间点,是确实成立的