collar、call/put spread，分别都是用at the money 还是out of money，每次讲的都不一样

嗨，爱思考的PZer你好：

Mock题在这里的描述有一句是“he's hesitant to sell but wants to protect their value. He seeks Morgan's advice on safeguarding his investment from potential drops in NAIC's stock price, which currently stands at $25.12 per share”，这说明他想要使得他的股价免受到价值低于25.12的一个风险，所以在这里我们使用执行价格为25的put能够更好的接近他的预期，同时也比ITM的期权期权费更低。这里的collar和put spread中，long put的头寸都是为了保护股价低于现价的一个风险，而short call和short put的主要目的就是为了降低期权费。如果在bear spread中使用更高行权价格的期权，那么费用会有大幅度的一个上升，同时这个投资者也并没有说希望在股价下跌时还能获得比现在的25.12更高的一个收益保证，所以对于long put的这个头寸，我们选择都是一个ATM的头寸，而short 头寸都是OTM的来降低成本。

所以对于类似的题目，我们首先可以看题目中有没有什么特别的要求，如果没有的情况下，我们是可以按照原本书上的定义去选择相关的OTM期权，如果有的话，还是需要根据题目要求来选择更为合适的。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

同学这个疑问是有道理的，确实我们根据原版书的定义来看，collar确实应该都是OTM的put和OTM的call，所以老师在讲课的时候我们都是根据原版书的一个定义去讲的。这道mock题确实有一点特殊之处，就是他在题目中说到了这个人的需求，所以最终根据他的需求我们是选择了ATM的put，所以对于类似的题目，我们首先可以看题目中有没有什么特别的要求，如果没有的情况下，我们是可以按照原本书上的定义去选择相关的期权，如果有的话，还是需要根据题目要求来选择更为合适的。因为三级我们已经在做资产配置也学过IPS的相关内容，所以最终如何配置选择，有时候可能是需要一点变通的哈，还是要根据客户的需求来选择。

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

这个是我们原版书关于collar的一个定义，根据原版书来看，call和put都应该是OTM的，这样做的成本是相对较小的。

Mock题在这里的描述确实是不够清楚的，它题目中有一句是“he's hesitant to sell but wants to protect their value. He seeks Morgan's advice on safeguarding his investment from potential drops in NAIC's stock price, which currently stands at $25.12 per share”，这说明他想要使得他的股价免受到价值低于25.12的一个风险，所以在这里我们使用执行价格为25的put能够更好的接近他的预期，同时也比ITM的期权期权费更低。这里的collar和put spread中，long put的头寸都是为了保护股价低于现价的一个风险，而short call和short put的主要目的就是为了降低期权费。如果在bear spread中使用更高行权价格的期权，那么费用会有大幅度的一个上升，同时这个投资者也并没有说希望在股价下跌时还能获得比现在的25.12更高的一个收益保证，所以对于long put的这个头寸，我们选择都是一个ATM的头寸，而short 头寸都是OTM的来降低成本。

这些策略的选择中，我们只是有一个大方向上的判断，但是具体到题目的话，选择什么样的期权更为合适，还是要根据题目来看。一般题目都会有相关的描述，这道mock题目这边的描述确实是较为隐晦的哈。

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嗨，努力学习的PZer你好：

对于collar而言就是持有标的物的基础上long put+short call，那么我们是long ATM的put，short OTM的call。

对于call和put spread，这里还需要区分bullish和bearish。

在bullish的情况下，我们都是long执行价格低的option，short执行价格高的option。那么如果是bull call spread，long执行价格低的option一般就是ATM的option，short执行价格高的option就是OTM的option；如果是bull put spread，那么long执行价格低的option就是OTM的option，short执行价格高的option就是ATM的option。

在bearish的情况下，我们都是long执行价格高的option，short执行价格低的option。如果是bear call spread，long执行价格高的option就是OTM的option，short执行价格低的option就是ATM的option；如果是bear put spread，那么long执行价格高的option就是ATM的option，short执行价格低的option就是OTM的option。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！