关于bank和insurer的权益波动率疑问

嗨，爱思考的PZer你好：

关于bank和insurer的权益波动率疑问

老师您好，在机构IPS的银行和保险的权益波动率中，公式是Volatility of equity ^2= A/E ^2x volatility of asset ^2+ (A/E -1) ^2 x volatility of liability^2 - 2 x A/E x (A/E-1) x correlation x volatility of asset x volatility of liability。其中如果只是影响correlation的，那么correlation高/低就波动率低/高，比较好判断。但是如果是资产或者负债 的波动率变高或者贬低，因为关于这两个波动率前项是+号，后项的-号，请问这种情况下如何判断资产/负债的波动率对于权益波动率的影响？谢谢！

按我个人学习的经验总结，建议同学不完全依靠公式来判断，而是结合意义，

其实银行最怕的就是资产的Duration与负债的Duration不匹配的情况。因此我们才需要研究volatility of equity

Duration其实衡量的就是利率风险，也就是说，资产与负债的利率风险不匹配，那这样的话，利率变动时，资产、负债的变动不同步，就自然会导致Equity价值有较大的Volatility。

为了降低Equity volatility，也就是降低Equity价值对利率的波动率，就需要让资产的Duration与负债的Duration尽可能相等，尽量消除Duration mismatch；资产、负债的Duration mismatch越小，说明资产、负债对利率的敏感度就越同步，这样实际上就是增加了资产、负债对利率的同步性，即增加了资产、负债的Correlation。

增加了资产、负债的同步性（Correlation），也就会降低剩余价值Equity的波动率。

如果是资产或者负债 的波动率变高或者贬低

同理，如下图讲义，资产的波动和负债的波动也是按照原理来理解

要想Equity的波动率要可能地小，就要要求Asset与Liability之间的变化越同步，资产、负债的同步性越好，Equity的波动就越小。

Asset较高的Volatility，会使得Asset与Liability之间的变动更加不同步，进而加大Equity的波动。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！