公司理财原版书36页中间在计算TNOCF的时候有式子的第一项是200000-100000
第三项是[（200000-100000）-（0-0）]，请问这两项是什么含义
maggie_品职助教 · 2017年02月23日
抱歉，早上这个问题的解释有误。
Replacement project从始至终考虑都是现金流的变化量。原版书对于这个CF的变化量有一句话描述的特别好：cash flows the company realizes with the investment compared to the cash flows the company would realize without the investment.简单来说就是投资和不投资现金流的差别（公司如果买设备将发生的现金流和继续用老设备发生的现金流之差）。
以最后一期为例：（暂先不考虑NWC）
1、如果零时刻选择投资（买了新设备），那么在最后一期我们只需要把新设备卖了即可：SaleNew-T(SaleNew-BNEW)
2、如果零时刻选择不投资（还用以前的老设备），那么在最后一期我们就是卖老设备：SaleOLD-T(Saleold-Bold)
由此可见，最后一期现金流变化就等于：如果投资减去如果不投资
TNOCF= SaleNew-T(SaleNew-BNEW)- SaleOLD+T(Saleold-Bold)
=（SaleNew- SaleOLD）- T(SaleNew-BNEW-Saleold+Bold)
原版书进一步调整了公式：（SaleNew- SaleOLD）- T[SaleNew - Saleold-(BNEW -Bold)]
SaleNew=200,000
SaleOLD=100,000
BNEW =Bold=0