请问老师 这道题 可否按照两个情景分析呢 steepening of current upward sloping 可以是bear steepening 也可以是bull steepening。如果通过这样的逻辑 该如何识别正确答案呢
purchase a 30 year payer swaption and a 2 year bond put option（选项没有自己思考出来的） 是否也正确？
pzqa31 · 2024年01月31日
嗨，努力学习的PZer你好：
现更正一下哈，上一个回复笔误了，steepening情况下应该是买短期债券卖长期债券。
flatten也是同理哈，
举例：首先这里的大前提是收益率的原始状态是向上倾斜的（这是正常状态下的曲线形态）。
如果是bull flattening,利率整体下降，10y利率下降10bp,1y利率下降2bp,一般来讲应该整体增加久期盈利，但是因为不想改变手里的总头寸，所以要用Long/short 策略，长端利率下降多，价格涨的多，所以要买10y债券卖1y债券。
如果是bear flattening，利率整体上涨，10y利率上涨2bp，1y利率上涨10bp,10y利率上涨2bp,此时如果采取long/short 策略，因为此时短期债券比长期债券价格跌的更多，应该卖1y债券买入10y债券。
综上，无论是bull flattening还是bear flattening，当要采用Long/short策略时，都应该买长期债券卖短期债券。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
pzqa31 · 2024年01月30日
嗨，爱思考的PZer你好：
是这样的，因为这里其实本质还是一个long/short策略嘛，所以其实我们看的是长端和短端利率的相对变化，当收益率曲线steepening的时候，长端利率相对于短端利率是上升的，要卖短买长，所以并不需要看是bear steepening还是bull steepening。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
温弟要加油鸭 · 2024年01月31日
hmm 可能还得再听一下老师讲的。。 我大概能理解你说的这个整体利率分析 但是你能再具体展开讲一下吗 包括如果收益率曲线是flatten的情况呢？