在early expansion和late expansion阶段长期利率都增长的没有短期利率快是为什么？

嗨，努力学习的PZer你好：

Hello，亲爱的同学~

在CFA的经济周期这里，因为短期利率是央行可以直接控制的，而长期利率需要短期利率传导过去，因此，短期利率的波动总是大于长期利率的。

因此，在任何阶段，都会长期利率波动更小，短期利率波动更大。

在利率整体上升的时候，短期利率因为波动更大，上升得更多，长期利率波动更小，上升得也少，因此曲线倾向于逐步的平坦。

在整体利率下降的时候，短期利率因为波动更大，下降得更多，长期利率波动更下，下降得也少，因此曲线倾向于逐步的陡峭。

由于整体利率的升跌与经济升跌是同步的，因此才有：经济上升，曲线逐步平坦。经济下行，曲线逐步陡峭。

回到同学的问题：

在early expansion的阶段，为什么长期利率还是比短期利率上升幅度小呢？

因为在任何阶段，短期利率的波动，都比长期利率更大。

当然这只是CFA这里的理论阐述：短期利率波动性大于长期利率。

实际现实中，未必一直符合这个理论阐述。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！