有点困惑这里为啥可以用coupon大小衡量是否会行权？应该用YTM与市场r比大小决定是否行权呀。？

嗨，爱思考的PZer你好：

投资人的持有至到期收益率不一定是发行人付出的成本。

比如一只债券，coupon rate是5%，ytm是3%，那么这只债是溢价发行的，对于投资人来说，他的投资回报率是3%，但对于发行人来说，他真实付出去的成本是每年5%的利息。

如果债券平价发行，那coupon rate=ytm，此时，可以用ytm来代表发行人的融资成本。

ytm不一定是rd。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

coupon是发行人实际需要支付的成本，coupon低，意味着发行人支付的融资成本低；coupon高，则意味着发行人支付的融资成本高。

融资成本低的债，发行人赎回的概率比较低，反之亦然。

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