书上这道题答案是不是错了…实在没看懂他写的…然后这道题可以考虑只roll一个价差150KUSD吗
老师麻烦讲解一下
pzqa31 · 2024年01月28日
嗨，爱思考的PZer你好：
这是个好问题！其实主要是看平仓的时间点，也就是平仓的时间距离合约到期的时间有多久：
1. 用现货平仓基本是发生在合约马上到期的时候，在现货市场买回标的资产与对手方进行交割 （此时采用即期汇率），合约交割是发生在到期的时候。
2. 如果合约距离到期还有好几个月，不能发生交割，但是由于对冲资产的规模变化，现在的远期合约头寸确实不合适了，因此只能通过签订反向合约的方式进行平仓操作（此时采用远期汇率）。
比如Testa那道题，原来的合约是6个月的期限卖欧元，现在到了3个月的时刻，为了结束掉原来签订的远期合约，所以签订了一个3个月的反向头寸的远期合约买欧元，使用的是远期汇率而不是即期汇率。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
温弟要加油鸭 · 2024年01月30日
感觉这个点有点tricky想知道具体到了考试的时候 会详细说明吗 还是要注意什么细节点去判断该用什么rate呢？
pzqa31 · 2024年01月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
这题有些问题，具体来看一下：
1. 首先远期合约0时刻签约，到期时刻交割没有问题的哈。
2. 这道题目，我们可以简单分一下时间点，0时刻签订了一份远期合约，我们叫做老的远期合约吧，合约期限是1个月，那么在1个月的时候这个老合约到期；此时我们在它马上到期的时候平仓重开一份新的远期合约，就叫做新合约吧，这个新合约也是1个月的期限，因此是在2个月末的时候才发生交割。
3. 现在站在1这个时刻，老合约如果不平仓就要发生交割了，但是我们不能让它交割，所以需要在它马上到期的时候平仓，会发生现金流；但是新开的远期合约发生现金流是在1个月后，并不是现在，因为交割是发生在这个新合约到期的时候，也就是一个月后哈。
4. 严格来说，新合约发生的现金流不在此刻（即1个月时间点），因此计算此时的CF不应该包括；退一步说，如果要包括进去，也应该考虑到折现一个月的问题。
本题的问题也发生在这里，可以说协会是做了简化处理，他问的更像是我们平仓和开新合约这两个操作会发生的CF，并且是忽略折现问题的。只能说题目问的不是很好，处理也做了简化。
然后同学说到的补签差额部分也是可以的，这就是何老师上课讲的rebalance的另一种方法。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！