如下

嗨，努力学习的PZer你好：

Li说P银行揽储并且投资在一个有消费贷、高质量债券和现金的组合中。

Which of the following investment objectives would Chan most likely recommend adding to Exhibit 1?

然后题目让列一下investment objectives。

接下来，我们就要回到题干以及表格 1 里面，看一下相关的内容，题干说这是一家网络银行， 

并且他的 Liabilities 是：Deposits； 

而他的资产是：invests in a portfolio composed of consumer loans, high-quality debt securities, and cash. 即，资产包括消费贷款、高质量的债券，以及现金。 

表格 1 里面关于 Investment objective 的描述为： 

To manage both assets and liabilities by investing in high-quality debt securities with a longer-term orientation. 

即，投资目标是同时管理资产与负债，并且投资在高质量的债券上，追求一个长期的投资目标。 

A 选项说，补充的投资目标是：Generate a positive real rate of return above a threshold，赚取一个 Real return。这点错误，银行与保险公司在管理负债时，是以 LDI 投资方法为基础的， 

即让资产匹配负债，让资产的收益 Cover 负债的收益。A 选项描述的赚取 Real return above threshold 属于 Endowment 与 Foundation 的投资目标，并不是银行与保险公司的投资目标。 

B 选项说，补充的投资目标是：Manage liquidity and risk relative to the non-security assets.即， 管理银行投资的非债券类资产的流动性与风险。我们发现，这家银行投资了消费贷款 （Consumer loans），该类资产属于流动性较差的资产，因此在投资时，应该管理其流动性与 风险。所以B选项的补充是合适的。 

C 选项说补充一个投资目标：Outperform a long-term policy benchmark with a specific tracking error budget，即，收益试图超过 Benchmark，并且满足 Tracking error 的要求。显然 C 选项所描述的是以 Index 为 Benchmark 进行的投资，并非我们这道题银行所涉及的 LDI 投资，LDI 的投资是以 Liability 为 Benchmark 进行的。 

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！