不太理解当CDS spread < Bond spread时，应该如何操作。老师笔记上的buy CDS 应该是指long CDS protection吧？
发亮_品职助教 · 2018年06月20日
我回听了一下，那个写的是Buy CDS Protection。就是指买的保险。
买保险就是转移出去、做空Credit risk（因为不用承担Credit risk）。
所以前面写了也等于Short Bond（short bond也是做空credit risk）。
债券的定价是这个债券的Credit spread是 7-2.5 = 4.5。
而CDS市场对这个债券credit spread定的是4.25。
Credit spread是对Credit risk的补偿。
两个市场上都是对同一个东西债券的Credit risk定价，承担的Credit risk相同，而定价却不同，所以肯定会回归。
所以买债券，就能实现对credit risk的 4.5%的补偿，买保险（Short CDS）只用花了4.25%的保费，而做空Credit risk。
所以净头寸是不承担credit risk的。所以净赚0.25%