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温弟要加油鸭 · 2024年01月20日

Convexity

可以讲一下分别在什么情况下要 buy convexity or sell convexity吗?带来的影响是什么?

2 个答案

pzqa015 · 2024年01月23日

嗨,努力学习的PZer你好:


CF的dispersion指的是现金流发生时间的离散程度,比如零息债只有1笔现金流,而2年期付息债有2笔现金流,那么相对于零息债,这只2年期付息债更离散。

曲线波动变大不会影响CF的dispersion,因为后者是在建仓时就确定的了,是客观存在的,还是上面的例子,总不能说利率波动变大了,2年期付息债的现金流变的离散了吧。无论利率波动如何,2年期债的现金流离散程度是确定的。

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努力的时光都是限量版,加油!

pzqa015 · 2024年01月21日

嗨,从没放弃的小努力你好:


先说一下,没有一定要的策略,只是更好。

如果预期曲线波动变大,那么是要buy convexiy的,带来的影响是期初多付一些成本,换来未来曲线波动时portfolio value波动更好的保护;

如果逾期曲线波动变小或者曲线不变,那么要sell convexity,带来的影响是期初可以赚取一些卖convexity的收益,同时,未来portfolio value波动不会太大。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

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