关于BF模型:The fund sponsor’s allocation of capital does not affect the fund manager’s allocation of capital for investment in any manner.
这句话怎么理解?基金经理分配到的钱越多,不是代表更少的投资限制了吗,只要决策正确,收益不是更大吗,怎么说会没有影响?
笛子_品职助教 · 2024年01月22日
嗨,爱思考的PZer你好:
这里是把决策分为两个部分:
1)fund sponsor把钱分给各个fund managers。
2)fund managers各自做投资。
举例来说:
社保基金可以作为sponsor,把钱分给各个基金经理(manager),有的基金经理擅长做价值股,有的基金经理擅长做成长股,有的基金经理擅长小盘重组股。
社保基金把钱分下去后,这些基金经理按照自己的策略做投资。
社保基金给钱后,不会干预基金经理,会让基金经理自主决策。基金经理拿这个钱买什么股票,由基金经理决定。
这就是does not affect 的含义。
这里的does not affect 并不是说,不影响收益的大小。
而是说,不影响基金经理的投资策略,不影响基金经理买什么股票。
当然从现实角度看,绝对的一点不影响是不可能的,总会有一点影响。
但CFA是从投资决策(manager买什么股,sponsor不管)的这个角度看的,因此CFA认为,does not affect。
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