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Leviathan · 2024年01月16日

如何理解rolldown比buy and hold有更高的收益?

 15:20 (2X) 


何老师说 比如直接买5年期的债券,到期了拿回100元。

现在做rolldown的策略,只看rolldown return的话,买30年的债券,5年后变成了25年期的债券然后卖掉,虽然通过买卖能赚到钱,但是这个25年期的债券卖掉的时候不是100元,为什么能保证卖掉这个25年期债券的钱+买卖赚到的钱能大于100呢?


Leviathan · 2024年01月16日

补充一下,比较这两个方法,因为买5年期债券和30年期债券的p0也不一样,所以是不是coupon income=coupon/p0 也不一样?(视频里何老师说coupon income是一样的),5年后buy on hold是收回100元,rolling down是收回25年期债券的market price。 所有构成return的因素都不一样啊

2 个答案

pzqa31 · 2024年01月17日

嗨,爱思考的PZer你好:


 如果5年和30年期债券的票面利率是一样的,那这五年里收到的coupon也是一样的

---这个理论的前提是收益率曲线是稳定的且向上倾斜的,所以30年期的票面利率一定是大于5年期的。


我理解这里何老师想表达的是,在一级市场直接买一个五年期的债券(购买的时候价格就是面值)持有至到期VS买一个30年期的债券五年以后卖掉。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

pzqa31 · 2024年01月17日

嗨,从没放弃的小努力你好:


你买一个5年期的债券,持有至到期,到期卖掉,只能赚到期间的coupon,并没有capital gain,因为你期初买的时候要花100块钱,期末收到的也是100块。

但是如果你买一个30年期的债券,5年以后卖掉,不仅可以获得更高的coupon,还可以得到一部分capital gain。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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