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FrankSun · 2024年01月14日

convexity和structure risk

老师,可以稍微再帮忙解释一下convexity和structure risk之间的关系和区别吗?谢谢

1 个答案

pzqa015 · 2024年01月15日

嗨,爱思考的PZer你好:


免疫策略的一个先天的缺陷是只能在收益率曲线平行移动时候让△value=△liab,如果收益率曲线发生非平行移动,免疫策略就失效了,这个risk是structural risk。我们避免structural risk的办法就是降低portfolio 的convexity。

我们考虑一种极端情况,portoflio的convexity=0,这表明portfolio的现金流就发生在mac duration那个点上,也就是只有1笔现金流,与负债现金流发生时点一样,没有期间现金流,所以资产与负债都不受益率曲线变动的影响,structural risk就消除了。

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