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Fixed income - CDS strategy

04:59 (2X)

老师好，我CDS记不太清。

option on CDS Index里的return是CDS credit spread at expiration - CDS credit spread strike，CDS的赔付是什么时候确定的？金额不是固定的吗（名义本金✖️LGD）？LGD难道还是波动的？那这里的credit spread又是什么意思呢？概念太多了，头都晕了。。。
CDS credit spread strike是什么？不是只要违约credit events发生就有赔付吗，为什么会有strike？
为什么PV（premium）=PV（payoff）？如果将来所拿到的赔偿就等于付的保费，那为啥CDS buyer还要去买CDS呢？毕竟保费也很贵啊

谢谢

嗨，努力学习的PZer你好：

CDS index是option的基础资产，CDS spread一般近似等于credit spread，债券的信用质量不是一直不变的，所以CDS spread是变化的，这里不要和赔付那些联系在一起，这个strike就是个执行价格，只不过这里的执行价格是针对credit spread设定的。比如说设定了一个strike是50bp,结果信用质量恶化了，期权到期时CDS credit spread上涨到了80bp,那option的return就是30bp.

PV（premium）=PV（payoff）这个是肯定的，你可以理解为期初必须是一个公平交易，但比如像重疾险，其实投保人不一定是交完全部保费的，也许交到中间就生病触发保险条款，直接赔付了，相当于加了杠杆，保险的定价是很复杂的，咱们只要掌握讲义上要求的就行了。

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努力的时光都是限量版，加油！

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