期初如果coupon
pzqa015 · 2024年01月08日
嗨,努力学习的PZer你好:
收到的是upfront premium
Upfront premium是CDS合约的buyer和seller期初要交换的保费
Upfront premium=(fixed coupon-spread)*ED。IG的fixed coupon=1%,HYB的fixed coupon=5%
如果合约标的债券的spread<fixed coupon,那么期初seller要给buyer一笔upfront premium;如果合约标的债券的spread>fixed coupon,那么期初buyer要给seller一笔upfront premium。
CDS price的定价公式:1-(credit spread-fixed coupon)*ED,其中,upfront premium=(credit spread-fixed coupon)*ED,所以,CDS price =1-upfront premium。
但是请注意,CDS price并不是买卖CDS合约要支付的现金,买卖合约要支付的是upfront premium,只不过不同时间点每份合约的upfront premium不能直观看到,要根据这份CDS合约的挂牌价(CDS price)来反推。
CDS price的作用有两个,一是反推期初需要支付的upfront premium,二是计算持仓损益。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!