asset allocation & portfolio construction

嗨，爱思考的PZer你好：

第七章：单一证券层面

第八章：组合构建层面

有一个核心结论就是，整合ESG是否能够带来财务回报，这个在单一证券层面是得到证实的，但是组合层面没有研究结论。

第七章单一证券层面整合ESG，就是在分析个股时（当然也有其他类型的证券），将ESG问题考虑进财务分析→估值建模中去，核心就是给一家公司的ESG情况（好或者坏），判断应该如何调整估值模型。

第八章组合构建层面整合ESG，构建组合其实就是选股＋配比（顶定权重），目前ESG整合发展不成熟，第八章介绍了杂七杂八各种策略，主要涉及量化策略、排除筛选等。这个面涉及的非常广，所谓的整合ESG也是广义上的。例如：在构建组合时使用排除筛选的方法，不符合某一个ESG标准的不能入选就是一种非常简单的投资组合层面整合ESG的方法。这一章建议主要记结论（尤其是考前划重点提到的），通过题目来理解知识点，配合思维导图掌握框架。没有必要深究学术问题，老师拓展的知识（空白墨迹书写的）不会考察，抓大放小会学的轻松一点。

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

1. 资产配置是指决定将投资资金分配到不同资产大类（如股票、债券、现金等）中的比例。
2. 投资组合构建是指在选定的资产类别内选择具体投资（如哪些股票、债券或基金）并确定它们在组合中的具体比例。

层次不同：资产配置是一种更为宏观的策略，确定在大类资产间的分配；而投资组合构建则是一种更微观的策略，涉及具体投资选择和权重分配。

• 例如资产配置确定要投资40%的股票，60%的债券
• 具体组合构建时，就要看40%的股票具体要买哪些，可以买中石化、茅台股份……，60%的债券可以买华为的企业债、美国国债等等

决策侧重点不同：资产配置侧重于确定整体的风险和收益框架，而投资组合构建侧重于在这个框架内优化投资选择。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！