请问老师，若热钱流入，本币升值压力，央行为维持汇率稳定释放流动性，本币又贬值。这个很好理解。
然后下一行，央行又回收本币，卖出债券，那岂不是本币又要升值了吗？ 第一行是释放流动性，第二行是回收流动性，那岂不是干了个寂寞？
笛子_品职助教 · 2024年01月19日
嗨，努力学习的PZer你好：
若热钱流入，本币面临升值压力，央行为维持汇率稳定，买入外币卖出本币释放流动性，本币又贬值。到这里，本币完成了升值和贬值，即恢复了央行的目标。 这个理解没错吧？然后呢，央行在市场上卖债券，相当于回收本币，那岂不是本币的变得稀缺，即又重新面临升值压力？岂不是等于啥也没干？ 这整个理解错在哪里呢？请只参考整个PPT的上半部分。
Hello，亲爱的同学~
不是这样理解的。
央行在外汇市场卖出本币，就完成了汇率干预目标。
因为卖出货币要释放流动性，因此卖出债券回收流动性，保持货币供应量不变。
同学认为央行卖出债券，会让本币升值，从而抵消央行在外汇市场卖出本币的效果。这个理解是不正确的。
因为外汇市场卖出本币，是直接在外汇市场做干预，效果非常直接。
而卖出债券，是央行在国内市场卖债券。这只是为了回收流动性，从回收国内的流动性，到汇率升值，这个影响是间接的。
两者综合起来，总体来说，央行还是起到了干预外汇的效果。
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