这个5million不是lessor付嘛？为什么要算到我的T0现金流里去？

嗨，从没放弃的小努力你好：

没看懂，不管lessor，只从lessee的角度来看，lease的fair value不就是100million，5million的incured cost是lessor承担的，与lessee无关。反向的现金流就是每年支付 9 million 的租金，然后期末（第十五年）再支付一笔残值（10 million），为什么要把这笔发生在lessor上的钱计算到lessee的NPV里面去？

1

其实租赁内含利率，是站在出租人 lessor 的角度计算的

我建议咱们从 lessor 的角度理解更合适

解析的表格，是 lessor 的现金流，计算的是 lessor 的 IRR

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同学也可以参考 CPA 的会计教材

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，努力学习的PZer你好：

可以的，说得真好，谢谢老师

同学客气了

同学学习过程中，有任何学术疑问，都请欢迎随时在有问必答提问哈

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，从没放弃的小努力你好：

1

题干中的 G&S Airlines，是一家航空公司，在考虑是直接买一架飞机还是租飞机

如果选择租飞机，那么航空公司就是承租人 lessee，即租赁合同中，使用租赁财产（飞机），并按约向对方支付租金的当事人

而出租人 lessor，可以理解为是飞机租赁商。它们从生产飞机的公司（比如空客或者波音）手里买来飞机，然后租给航空公司

2

先说航空公司 lessee

期初获得资产（飞机）

现金流：从第一年到第十五年，每年支付 9 million 的租金；然后期末（第十五年）再支付一笔残值（10 million）

租赁是有成本的，题目就是要计算这个成本，怎么计算呢？

我们可以站在【出租人】的角度计算收益

因为一方的成本，就是另一方的收益

3

再说租赁公司 lessor

现金流：就是解析表格所对应的

期初，从空客或者波音手里买来飞机，花了 100 million

再产生一些租赁所需的成本 5 million，即为了达到能够租赁条件所支付的成本

好比买了一个新房打算出租，为了能够顺利出租，总得添点床柜家具电器啥的

所以期初支付现金 105 million

期间，从航空公司手里，获得租金 9 million，期末再收到残值 10 million

这笔买卖，对于租赁公司来说，收益就是 4.08%

这个收益，也就是航空公司租赁飞机的成本

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！