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Dinny · 2023年12月26日

PESO problem


请问老师, 图片里大概说的什么意思?尤其是这句话“high ex post returns that reflect fears of adverse events that did not materialize”

1 个答案

笛子_品职助教 · 2024年03月29日

嗨,从没放弃的小努力你好:


high ex post returns that reflect fears of adverse events that did not materialize

字面意思是:高的事后收益,反应了市场担心负面事件,但这个负面事件事实上并没有发生。


例如,

1年前中国的银行股票,市盈率非常低,只有3-4倍。股息收益率也非常高,有10%。

如果投资者1年前买入银行股,持有到今天,就能实实在在的赚到10%股息,再加这一年股价又涨了10%,总计收益能达到20%。

为什么银行股会有这么高的事后收益呢?

因为在一年前,银行股可能会有大量的坏账,一旦经济疲软,银行坏账暴露出来,就会有大量的资产计提,甚至有经营风险。

市场担心这个风险,于是在1年前给了较低的股价。买入价格低,是收益高的基础。

买入后,在这一年的持有期间,市场担忧的这些坏账等事情并未发生。因此股价就不会因为这个没发生的事情而下跌。

这就是:高事后收益,反应了(买入的时候)市场在担忧负面事件,但是这个负面事件(在持有期间)并未实际发生。

这才会导致持有期间的收益率很高。

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