狂暴小白熊 · 2023年12月21日

例题 2 : Synthetic Credit Strategies : Economic Recovery Scenario

在固收课件P660页例题2的第二小问计算中，并没有计算coupon income，一开始理解为同为HY债券，fixed coupon都是5%，所以一买一卖刚好抵消，但是两者CDS的notional principal并不相同，所以支付和收取的保费是否是不一样的呢

根据题目计算:

1) sell 5-year CDS protection 收取保费是 NP5 * 5% =18667241.75 *5%=933362.0875

2) buy 10-year CDS protection 支付保费是 NP10 * 5%=10000000 * 5% =500000

所以 net income = 933362.0875-500000 = 433362.0875

该题中long-short strategy的计算中是否缺少这一块呢？

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pzqa015 · 2023年12月21日

嗨，爱思考的PZer你好：

这里之所以不计算coupon income，是因为题目 immediately fall by 175 bps 中的immdiately这个词

CDS的coupon 是按年支付的，如果是spread瞬间变动，并没有coupon现金流的发生，所以，不需要计算coupon income。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

狂暴小白熊 · 2023年12月21日

感谢指教，明白了！

pzqa015 · 2023年12月24日

嗨，爱思考的PZer你好：

加油

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！