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momo · 2023年12月17日

为什么用zero rate呢

 06:41 (1.3X) 




2 个答案

李坏_品职助教 · 2024年01月25日

嗨,爱思考的PZer你好:


因为这个举例前面用的就是零息债券:1年的零息债券和2年的零息债券。所以后面为了等价,也要用3年的零息债券才能进行比较(1+2=3年)。这个第一年年末到第三年年末期间的利率,就是IFR。


用零息债券进行比较,计算IFR是最方便的,不需要考虑期间的coupon。所以CFA教材里也给的是零息债券的这种方法。


当然你也可以用有息债券的YTM去计算,但是计算过程比较麻烦,不推荐。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

李坏_品职助教 · 2023年12月17日

嗨,努力学习的PZer你好:


这里计算的是远期利率。首先看远期利率的定义:

在零息债券的短期与长期收益率之间的“再投资收益率”就是远期利率。

通俗来说就是你先投资1万块钱于1年期的短期零息债券,到期后再投资2年,最后应当和你一开始投资1万块钱的3年期零息债券等价,那么这个“再投资2年”期间的收益率就是远期利率。


债券市场上我们一般以零息国债(zero -coupon government bond)的收益率作为基准的zero rate,以此推算出远期利率。因为国债流动性最好,最安全,价格数据最可靠。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

kahong · 2024年01月25日

“先投资1万块钱于1年期的短期零息债券,到期后再投资2年,最后应当和你一开始投资1万块钱的3年期零息债券等价”为什么一定是三年期的零息债券呢?与有息债券的三年期YTM等价不行吗?

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