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前面说market neutral等于把market factor拿走了，和大盘很不像。为什么在market neutral我们还会在乎tracking error呢？另外，我们把这么大头的market risk都对冲了，和benchmark很不像，感觉tracking error会很大，答案说会减少tracking error，这如何理解？
笛子_品职助教 · 2023年12月18日
嗨，爱思考的PZer你好：
Hello，亲爱的同学~
同学这里看得很仔细。
实际上，这里属于原版书这的解析，没有讲清楚，容易产生歧义。
trakcing error是衡量portfolio与benchmark的关系的。
因此，我们需要首先明确，benchmark是什么，才能判断trakcing error。
这里的benchmark并不是大盘指数，而是pure factor index，纯因子index。
pure factor index是指只保留了基金经理想要的因子，剔除了其他所有因子的组合。
这个index，本身，就要剔除大盘的Beta风险。
因此，对于pure factor index为benchmark的情形，market neutral是减少了trakcing error。
如果是同学所说的，以大盘指数为benchmark，则market neutral不仅不会减少trakcing error，还会增加trakcing error。
同学这里作为了解即可，不必过多纠结。考试的时候，题目会明确告知：benchmark是什么。不会像展示例题这里说得这么模糊。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！