shashankar · 2023年12月13日

题库题目

NO.PZ2016082402000057

问题如下：

A long position in a 2 x 5 FRA is equivalent to the following positions in the spot market:

选项：

Borrowing in two months to finance a five-month investment

Borrowing in five months to finance a two-month investment

Borrowing half a loan amount at two months and the remainder at five months

Borrowing in two months to finance a three-month investment

解释：

ANSWER: B

An FRA defined as $t_1\times t_2$ involves a forward rate starting at time $t_1$ and ending at time $t_2$ The buyer of this FRA locks in a borrowing rate for months 3 to 5. This is equivalent to borrowing for five months and reinvesting the funds for the first two months.

画红线那句话根本没看懂，为什么borrow是5个月，loan实际只有3个月啊，还有投资是什么意思，前面的2个月是投资？？？

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2 个答案

pzqa27 · 2023年12月14日

嗨，努力学习的PZer你好：

2×5的FRA是投资者需要的是2个月之后为期3个的借款，题目问的是这等价于在现货市场上的什么情况。

投资者可以现在先借5个月的借款，但实际上2个月之后才需要，所以在头两个月的时候可以把这笔钱先投资出去

所以是先borrow 5 months，再invest (finance) 2 months

举个例子，比如：

long position的FRA 2 x 5，假设forward rate是6.2%，2月后的现期利率是6.4%

那么在FRA到期即t=2时，由于市场利率上升，long方将收获本金*（6.4%-6.2%）/4 / （1+6.4%/4）的金额，这个是现金结算。

这就可以看成是，long方以6.2%的利率接入了五个月的资金，然后投资回报就取决于t=2时的市场利率（后面3个月的利率已经固定了）。如果那时的即期利率是6.4%，那他就赚了这么多。

这就当相于借了5个月的钱，然后投资的是前两个月。

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努力的时光都是限量版，加油！

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pzqa27 · 2023年12月13日

嗨，努力学习的PZer你好：

2×5FRA指的是这个FRA的总共持续期是5个月，从第二个月开始借钱，到第五个月结束，因此总的借款期是3个月

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

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shashankar · 2023年12月13日

你没回答我的问题，为什么投资期是二个月，借款期是五个月，fra持续5个月我可以理解，我认为loan就是借款期，那只有3个月啊，还有什么是投资期

shashankar · 2023年12月13日

麻烦请解释一下正确答案的意思，不太看得懂答案

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