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咖喱cfa · 2023年12月13日

为什么用cost of equity而不用WACC?

 24:20 (2X) 



2 个答案

王园圆_品职助教 · 2023年12月14日

同学你好,助教的回答“使用折现率有一个“匹配”原则。对equity就是用Re进行折现,对公司整体现金流才会用WACC折现哦“其实也不是针对某个题目的,而是对应了整个Equity这门课的核心逻辑

上面回答也说了,justified P/E本身推导的时候,用的是GGM公式为基础,而GGM公式就是对Equity求value推导得到的。所以GGM的公式里,折现率用的就是Re(从而对其匹配的Equity进行折现用)

而WACC是指加权资本回报率,是考虑了股东和债权人投资后的综合要求回报率的概念,所以WACC对应的是公司整体价值的计算才有意义的,而对Equity价值的计算是没有办法做到匹配的。所以WACC只会在对公司整体价值(考虑了股东和债权人两方价值的总和)计算的时候使用

所以所有仅仅涉及对Equity价值的计算,折现的时候,都需要用Re折现即可,不需要考虑WACC


王园圆_品职助教 · 2023年12月13日

同学你好,根据你给的视频时间,助教找到的是以下题目截图。这就是你要问的题目吗?

如果是的话,本题问的是justified forward P/E的值,根据以下第二个讲义截图的黄色部分,justified forward P/E的分母用的就是equity的required return,和WACC没有关系哦

另外,justified P/E的两个公式,原理都是利用的GGM:P0 = D0*(1+g)/(r-g)来推导的,这个原理公式用的也是equity的要求回报率,也和WACC没有关系

使用折现率有一个“匹配”原则。对equity就是用Re进行折现,对公司整体现金流才会用WACC折现哦


或者助教猜,你给的视频或是想问的不是这道题目?那麻烦你把你实际想问的题目截个图放在追问里,助教看到后也会尽快做答哦

咖喱cfa · 2023年12月14日

我明天不同情况下要用不同的折现率,但是在这里折现我不太明白为什么用cost of equity而不考虑WACC,我想问的是一个概念上的问题,不涉及到具体题目

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