发亮_品职助教 · 2018年06月15日
PVBP = MD × Market value × 0.0001
因为market value，可以表达成实际的市值；
也可以表达成 类似于这样：101.250 per par value；
所以PVBP也可以表达成 PVBP per par value。
因为Bond的PVBP是0.2113，这里的表达是 0.2113 per par value
同时call option的PVBP是0.149，这里表达的是0.149 per par value
卖掉一个par amount的债券，PVBP减少0.2113；
买入一个标准面值的call option，PVBP增加0.149；
0.2113/0.149，求一个比例；
就是每卖出一个par amount债券，需要买入多少par的call option，才能保证整个portfolio的PVBP不变。
算下来这个比例是1.418.
所以卖出6800 par的bond，需要买入的option是：
1.418×6800=9642
这道题是原版书的例子；在基础班的讲义里有出现。
不用管这道题option PVBP和futures PVBP；他们的关系并不是直接可以乘delta可得；
不属于今年的考纲。但是可以简单想一下：
PVBP = Market value × duration × 0.0001
从上面公式futures的价格变动影响option的价格变动，这个可以用delta衡量；
同时futures价格变动也会影响option的duration。
等于说futures的价格变动影响以上两个方面，所以不能直接成delta
方方方 · 2020年03月02日
我想问，6800是哪里得来的？比列的部分我理解了，但是6800怎么解？
发亮_品职助教 · 2020年03月02日
这是原版书正文的讲解，6800是随便列举的Par amount，总之按照1：1.418的比例配Option就好了。卖出8600；9000的Par也完全OK。
