老师，为什么图一通胀和通缩对cash都有利，下面图二通缩下，对cash又是negative的？
笛子_品职助教 · 2023年12月12日
嗨，爱思考的PZer你好：
CFA这里的cash要理解为，利率最低为0的短期货币市场工具。它有两个特点。
1）cash的收益就是短期利率，因此当市场的短期利率大于0，但短期利率处于下降趋势的时候，持有cash是不利的。
2）cash的收益最低是0，不可能是负。因此当市场的短期利率低于0时，持有cash是有利的。
图一的紧缩是特殊情况。也就是负利率。
因为现金的最低收益率为0，因此，如果市场上是负利率，则持有现金的0收益，相对于负利率，是更有利的。
见基础讲义64页，老师用红框圈出的内容。
图二的紧缩是一般情况。
这里现金，要看成是短期货币市场工具，现金的收益是短期利率。
在没有负利率的一般情形下，deflation会导致短期利率下降，因此对cash是不利的。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！