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老师说价值股的回报率一般都高于成长股，如果一家公司是价值股公司，它要融资，按照老师的说法是不是它的re也就是融资成本就会更高？但是一般价值股公司都是成熟期的公司，这种公司市场认可度高，更容易筹到钱，融资成本不是应该更低吗？跟这里讲的价值股re高是不是矛盾？
王琛_品职助教 · 2023年12月13日
嗨，努力学习的PZer你好：
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我个人理解，同学问的其实是两个方面哈
一个是对 re 的理解，另一个是影响资本成本的因素
分别分析两个方面之后，其实结论并不矛盾
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先说对 re 的理解，根据 Fama–French three-factor Model，他们发现小盘股的平均收益大于大盘股，高 BV/MV 的股票平均收益大于低 BV/MV 的
如果一家公司是小盘股，那么 SMB 前面的贝塔是大于 0 的
如果一家公司是价值股，那么 HML 前面的贝塔是大于 0 的
所以才能得到，小盘股或者价值股的 re 更大
也请参考 2023.08 组合学科强化班讲义墨迹版 P29
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关于上述分析结论，咱们在二级组合的第一章多因子模型中会再详细讲解，考查的也会更加深入
在企业发行人学科中，咱们只要能知道三因子和五因子，都是哪些因子，考试会给出所有因子的相关数据，咱们只要能代公式计算即可
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再说影响资本成本的因素
同学是想分析，哪些因素会导致资本成本更高
接着同学的分析，如果一家公司处在成熟期，那么营收和利润应该相对更加稳定可预测，所以资本成本会较低
也请参考 2023.08 企业发行人学科强化班讲义墨迹版 P31 的 Bottom-Up, Company Specific Factors 中的 Revenue, Earnings, Cash Flow Volatility
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！