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chiffon&welfen · 2023年12月07日

税盾



算βu那边不太明白

税盾的作用为什么会体现在股权价值上,就是税减少了为什么股权价值也会减少?

1 个答案

pzqa39 · 2023年12月07日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好,

 

税盾效应通过降低公司在纳税时需要支付的税款来减少税负,这意味着公司将保留更多的税后盈利,而不是将其用于纳税,税减少了,公司的净利润会增加,往往会导致公司的权益市值也相应增加;反之,税盾效应减少,公司要多缴税,公司的净利润减少,权益市值也会相应减少。

 

而在这道题目的(3)当中,公司卖掉交通运输业务用于偿还债务,根据表格公司的采掘业务和公共事业业务市值各自占比0.5,我们可以计算出新的βu= 0.5×1.20 + 0.5×0.60 =0.90,R0= 2.5% +0.90×8%=9.70%。

 

接下来计算Rs的时候我们需要考虑债务的税盾效应。偿还债务后,债务减少了100亿元,带来的税盾效应减少了100*25%=25亿元,权益市值也相应减少了25亿元。

新的权益市值S=300-25=275亿元,新的总市值S=400-25=375亿元,此时公司B/S=100/275,公司新的债务资本成本R = 3.5% +1% = 4.5%

Rs=R0+ B/S×(1-Tc)×(R0-Rb)=9.7%+100/275×(1-25%)(9.7%-4.5)=11.12%

WACC=100/375×4.5%×(1-25%)+275/375×11.12%=9.05%

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努力的时光都是限量版,加油!

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