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有个疑问:这个realized return在Po时刻是不知道的呀,因为取决于3年后债券卖掉的价格。(债券在3年后的price不确定)
那我怎么算 present value of liability。
pzqa31 · 2023年12月06日
嗨,爱思考的PZer你好:
同学,Realized return就是债券资产的投资收益率。如果资产是单个债券的话,就是期初购买债券时的YTM;
如果资产是债券Portfolio时,就是期初构建Portfolio时,根据Portfolio现金流是算出来的内部收益率(Cash flow yield)。
我们构建免疫策略,就是当债券的投资期Investment horizon等于债券的Macaulay duration时,债券的Reinvestment risk与债券的Price risk可以相互抵消,这样就可以获得一个确定的realized return.
如果是单个债券,实现了Immunize之后,我们认为投资期能够实现一个YTM的收益;如果是债券Portfolio,实现了Immunize之后,我们认为投资期能够实现一个Cash flow yield的收益。
所以在算Asset/Liability PV时,用到的Realized return,就是债券(Or债券组合)的收益率。
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