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worldcup · 2023年12月05日

duration matching中找到一个有确定realized return的bond

 15:29 (1.3X) 


有个疑问:这个realized return在Po时刻是不知道的呀,因为取决于3年后债券卖掉的价格。(债券在3年后的price不确定)


那我怎么算 present value of liability。

2 个答案

pzqa31 · 2023年12月06日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学,Realized return就是债券资产的投资收益率。如果资产是单个债券的话,就是期初购买债券时的YTM;

如果资产是债券Portfolio时,就是期初构建Portfolio时,根据Portfolio现金流是算出来的内部收益率(Cash flow yield)。


我们构建免疫策略,就是当债券的投资期Investment horizon等于债券的Macaulay duration时,债券的Reinvestment risk与债券的Price risk可以相互抵消,这样就可以获得一个确定的realized return.


如果是单个债券,实现了Immunize之后,我们认为投资期能够实现一个YTM的收益;如果是债券Portfolio,实现了Immunize之后,我们认为投资期能够实现一个Cash flow yield的收益。

所以在算Asset/Liability PV时,用到的Realized return,就是债券(Or债券组合)的收益率。


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pzqa31 · 2023年12月05日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学,是哪节课?

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worldcup · 2023年12月06日

Fixed Income Module 1: 第二个视频Duration Matching: principles and conditions

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