431真题

嗨，爱思考的PZer你好：

在债务资本成本改变的条件下，理论上债务市值应该是会改变的吧。

是的，应该是会改变的才对。所以第1题的出题表述会更精准一些。如果再遇到人大出类似的题目，建议按照债券市场价值会发生变化来进行计算。

第2题其实我们无法从题干中得出债券发行时的票面利率是多少，利息是多少，也没有说这是永续债，所以没有办法很准确地用B=利息/新的折现率，这个计算公式来计算新的债券市值。

而你贴图的答案是假设了债券一开始是平价发行，所以才能假设票面利率是和折现率一样都是5%，继而用红色字体的公式去计算。但是题干确确实实没有给出这一明确条件。我们的答案才不得不使用直接减去的方法。但是既然2023年的真题对题干进行了完善，我们就按照债券市场价值会变动的逻辑去做就好了。

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嗨，努力学习的PZer你好：

学员，你好。

针对你的问题，我们可以先看一下真题带练班讲义 计算题知识点1的第1大题。这道是人大2023年的真题，相比以前年份，出得比较严谨完善。题干中提到了“公司债券的市场价格为100元”，也就意味着债券为平价发行，此时我们可以知道票面利率=债券的资本成本=6%。题干中还提到了“公司债务均为永续固定利率债券”，暗示债券市值会随着折现率的变化而变化，要用永续现金流的估值方法B=利息/Rb=B*Rb/R’b去计算。所以第4小题的答案我们是采取了债券市值=债券面额*票面利率/改变后的债券资本进行计算。详见以下：

而第二题，也就是你提问的这一题，没有那么多严谨的题干条件，我们无从知道债券发行时的票面利率是多少，利息是多少，也没有说这是永续债，所以缺乏了这些关键性的条件，我们很难用债券市值=债券面额*票面利率/改变后的债券资本去计算，只是单纯的从字面上理解为债务市值降低为1000-240=760。

有可能是因为回忆版题目回忆不全的问题，也可能是人大这几年出题更加严谨完善，以前年度的考试没有将这个很妙的考查点呈现出来，但是现在出题老师应该会考虑到这个问题，出题时会更加完善措辞，所以也请仔细观察题干条件。

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