发新股不是会改变leverage么 为什么对FCFF和FCFE都没有影响？

同学你好，发新股确实会改变leverage，而leverage的改变是会影响公司发行新债的利率从而间接的影响到interest*（1-t）这个部分

但是FCFF是在NI已经减去interest*（1-t）的情况下又加回interest*（1-t）的，所以leverage的改变不影响FCFF是很正常的

而对于FCFE，首先你要理解，讲义上关于DR ratio那一张讲义只是描述的理想情况下对于未来的FCFE可以按照DR ratio的方式进行借债，但不代表公司就必须遵循这个DR ratio实操；事实上改变leverage也不会影响公司未来决定如何借债如何获得NB的决策，所以leverage本身并不能直接的影响FCFE的金额。最多可能通过影响interest*（1-t）的方式间接的影响一点FCFE，但这种影响非常的间接，所以原版书认为是不需要考虑的